Центробанк поднимет ключевую ставку. Почему и к каким последствиям это приведет

18 июля 2023, 11:02

ИЗВЕСТИЯ/Александр Казаков

Ожидается, что на ближайшем заседании регулятора ставка вырастет на 0,50 п.п. Эксперты считают, что это станет первым шагом на пути ужесточения денежно-кредитной политики

Банк России на следующем заседании совета директоров, которое состоится 21 июля, скорее всего, повысит ключевую ставку. Большинство аналитиков и экспертов рынка считают, что ключевая ставка вырастет на 0,50 п.п. – с 7,5% до 8%. В последний раз регулятор поднимал ставку в феврале 2022 года, после чего ее только снижали.

Что такое ключевая ставка

Ключевая ставка – это минимальный процент, под который ЦБ выдает кредиты коммерческим банкам. Затем банки дают кредиты компаниям и розничным потребителям под собственный процент, который чуть выше, чем у регулятора.

Причины повышения ключевой ставки

Причин повышения ключевой ставки несколько. Одна из основных – рост инфляционных ожиданий. В прошлом месяце глава ЦБ Эльвира Набиуллина говорила, что показатели инфляции после 12 месяцев снижения в мае перешли к росту и решение о повышении ставки будет зависеть от динамики цен, инфляционных ожиданий и совокупного спроса. За месяц ситуация изменилась и проинфляционные риски возросли.

Другие причины – перегретый рынок труда и рост кредитования. В бюллетене «О чем говорят тренды», который ЦБ традиционно выпускает за неделю до заседания, указаны эти два фактора.

Например, только в Чувашии объем задолженности по потребительским кредитам на 1 июня 2023 года увеличился на 11,9% к аналогичной дате прошлого года, до 85 млрд рублей, по ипотечным – на 18,3%, до 122 млрд рублей.

– По нашим оценкам, в июне рост цен в пересчете на год составил 6,4%. Кроме того, показатели деловой активности говорят о том, что экономика или близка к перегреву, или уже перегрета. Об этом говорит и растущий дефицит на рынке труда, и рост розничных портфелей банков темпами в 15–22% в пересчете на год, – отмечает главный экономист по России Bloomberg Economics Александр Исаков.

При принятии решения ЦБ также придется учитывать еще один проинфляционный фактор –  стремительное ослабление рубля. С прошлого заседания регулятора национальная валюта ослабла на 10%.

Последствия повышения ключевой ставки

За повышением ключевой ставки неизбежно последует рост ставок по кредитам и вкладам, говорят эксперты. По мнению вице-президента Банка ДОМ.РФ Игоря Кузавова, кредиты станут дороже, проценты по депозитам также вырастут, но в меньшей степени.

Решение ЦБ окажет влияние и на курс рубля, хотя и не очень сильное, считают аналитики.

– Банк России давно использует ключевую ставку как один из основных инструментов влияния на уровень инфляции. Это считается и поддерживающем фактором для национальной валюты, однако влияние на курс рубля будет минимальным, – полагает аналитик Банки.ру Вадим Тихонов.

Старший стратег по долговым рынкам Sber Investment Research Игорь Рапохин считает, если ставка вырастет не на 0,5%, а на 1%, это «увеличит привлекательность рублевых депозитов, поддержит валютный курс и усилит сберегательные настроения населения».

Что будет дальше

Практически все эксперты сходятся во мнении, что июльское повышение не будет последним. Их прогнозы разнятся лишь в конечных цифрах.

– Годовая инфляция будет ускоряться до ноября, поэтому окно возможности для повышения ставки будет сохраняться до конца года. В нашем базовом сценарии мы ожидаем повышение ставки еще на 50 б. п. этой осенью (в рамках одного или двух заседаний), что подразумевает ставку на уровне 8,5% в конце 2023 года, – говорит экономист по России и СНГ+ «Ренессанс капитала» Андрей Мелащенко

– Июльское повышение станет первым шагом на пути ужесточения денежно-кредитной политики –  до конца года ставка может вырасти до 9-10% и продержится на этих локальных пиках один-два квартала, – дает более пессимистичный прогноз управляющий директор «Газпромбанк Private Banking» Егор Сусин.

Все самое важное и интересное – в нашем Telegram-канале.

Подпишитесь...